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花旗报告称电价将下调多家电企回应未听到风

2018-11-27 15:25:54

花旗报告称电价将下调 多家电企回应未听到风声

花旗一份关于国内将于第三季度下调火电上电价的报告,在资本市场上掀起波澜:火电上市公司股价大幅下挫。

如果此次火电上电价真的能够成行,那么这将是2009年11月份的时隔4年之后,中国再次下调上电价。2009年11月20日发改委下调浙江等7省市火电上电价,调价幅度为0..9分/千瓦时之间。

根据花旗的预测,可再生能源附加将由目前的0.8分/度电提升一倍,而这提升的空间亦是火电下调的幅度。

根据始于2004年的煤电联动规定——以不少于6个月为一个煤电价格联动周期,若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%,将进行煤电联动。

依照此规定,目前的火电上价格早应该调整——5月22日环渤海5500大卡动力煤价格为611元/吨,这个价格已经与2009年第三季度的煤价等同;同时,相对于2011年11月860元/吨的价格,煤价也已跌去29%,远远超过煤电联动5%的标准。

根据测算煤炭价格继续下跌10%,则每度电成本将下降2.695分,以此测算,下调0.8分/度对于火电企业的影响也不是完全不可接受。

另一方面,受益于煤炭价格的持续下跌、2011年底国家又两次上调上电价,使得五大电力集团创下2002年成立以来的水平,达460亿元。遍及到整个行业中,2012年火电行业利润1028亿元,相较于2011年的206亿元已成长近五倍。

以上两大因素综合,加上煤炭价格在下半年难逃疲软格局,均已为下调火电上电价创造条件。

同时,下调火电上电价,将下调让出的空间转嫁到可再生能源附加之上,此举既不会增加下游销售电价的成本、给居民和工业带来负担,同时一举解决可再生能源基金的资金饥渴难题,促进国内清洁能源的发展。

不过,对于火电企业而言,电价的下调对其利润影响显而易见,五大电力集团加上地方火电企业,0.8分/度电的下调,带来的是数百亿利润的损失。若以2012年全年火电发电量38137.51亿度作为标准,假定2013年的火电发电量仍为此参数,则总计对全行业的利润影响是305亿元。

考虑于此,对于火电上电价下调的多少,火电企业和国家发改委仍会有一个博弈的过程,加之五大电力集团普遍超过70%以上的负债也是一个重要说辞。

考虑到各地的特殊性,0.8分/度火电上电价的下调应该并不会一刀切,下调较多的或仍是用进口煤较多的东南沿海区域(同样发热量的动力煤,国际煤价要比国内低元/吨),而内地的电厂特别是山西、内蒙古等煤炭大省的电厂,由于本身上电价就很低,故可能调整幅度极低甚至不做调整。

为此咨询了大唐电力和华润电力的相关负责人,均表示没有收到火电上电价下调上调的通知,亦未听到相关风声。

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